25//02/2013

a) Taux de rdt sans risque :

Un taux de placement sure qui se caractérise par une rentabilité certaine (titre de placement de l’Etat)

Schéma

La variance est valeur de résumer le risque de marché d’un portefeuille d’un instrument correspondant au montant de perte qui ne doit pas être dépassé par la banque qu’avec une prob donnée sur un horizon temporel donnée.

• Le risque opérationnel ( risque d’erreur humaine, risque de catastrophe naturelle.

• Le risque de contrepartie ( non respect des engagements ( remboursement de crédit).

• Le risque de marché ( le risque de marché.

b) Chiffrer le risque pour un titre : il faudra un taux de référence sans risque qui est le Tx de l’Etat tel que le Libor.

c) Le lien avec l’aversion pour le risque : plus un agt a de l’aversion pr le risque plus in demande une prime de risque plus élève, donc il dispose de la fct d’utilité de l’agt pour savoir quelle prime il réclame.

d) Définition de la VAN : valeur actualisée nette

Fiche (1)

e) La valeur d’une entreprise et ses dividendes :

La valeur V d’une Ese, c’est la valeur fondamentale de ses actions qu’on divise par le nombre d’octroi émis donc : V/nbre d’octroi avec V=VAN

Donc il faut voir anticiper les cach flow futurs qui correspondent aux dividendes et de choisir un taux d’actualisation, cette démarche est indispensable quand une Ese envisage d’acquérir une autre, ainsi elle est le principe de base de l’évaluation d’1 Ese.

f) Problème d’anticipation des dividendes : elles sont très difficile à anticiper dans 4 ou 5ans par une analyse financière.

g) Sens du taux d’actualisation : il s’agit de l’inverse d’1 taux de capitalisation :

Kt = K0 (1+r)t .

h) C’est le taux d’actualisation et les dividendes futurs.

a) Le couple rdt risque :

1- Le rdt d’une action :

rt = St/St-1 avec St le cours boursier à la date « t »